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　　AI算力投入火热依旧✿◈◈，继续推荐ASIC✿◈◈、存储模组及端侧创新✿◈◈。过去一周上证下跌0.51%✿◈◈，电子上涨0.95%✿◈◈，子行业中元件上涨5.05%✿◈◈。同期恒生科技下跌2.03%✿◈◈，费城半导体✿◈◈、台湾资讯科技上涨1.94%✿◈◈、1.21%✿◈◈。尽管1Q25受益于国补及AI端侧创新88BIFAAPP官网✿◈◈、2Q25受益于关税缓冲期内的抢出口需求✿◈◈，电子板块业绩强劲增长✿◈◈；但在中美关税博弈✿◈◈、宏观需求承压的背景下✿◈◈，投资者对于3Q25业绩持续性及AI应用落地的速度预期仍普遍谨慎✿◈◈；近期在北美算力强势上涨的带动下✿◈◈，相关映射链条成为主要情绪拉动点✿◈◈，伴随新消费板块回落✿◈◈，行业关注度明显提升✿◈◈。我们坚定看好2025年电子板块在“宏观政策周期bifa必发✿◈◈，✿◈◈、产业库存周期✿◈◈、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情✿◈◈，当前时点重点关注ASIC88BIFAAPP官网✿◈◈、存储及端侧创新✿◈◈，继续推荐澜起科技✿◈◈、翱捷科技✿◈◈、德明利✿◈◈、圣邦股份88BIFAAPP官网✿◈◈、杰华特✿◈◈、顺络电子✿◈◈、华勤技术88BIFAAPP官网✿◈◈、小米集团✿◈◈、蓝思科技✿◈◈。

　　TI宣布超600亿美元投资计划✿◈◈，以满足未来增加的需求✿◈◈。6月18日冈仓鲇✿◈◈，TI宣布将在美国投资超600亿美元✿◈◈，用于三个生产基地的七座12英寸晶圆厂的新建和扩建✿◈◈，包括1）得州谢尔曼基地的SM1/SM2/SM3/SM4(2022年已宣布）✿◈◈，其中SM1将于今年投产✿◈◈，SM2的外墙已完工✿◈◈，另外新建SM3冈仓鲇✿◈◈、SM4两个晶圆厂以支持未来需求✿◈◈；2）得州理查德森基地的RFAB2✿◈◈；3）犹他州李海基地的LFAB1✿◈◈、LFAB2✿◈◈。我们认为✿◈◈，TI本次投资计划是原有计划的延续✿◈◈，也是对长期需求的看好✿◈◈，同时✿◈◈，基于过去两年的情况✿◈◈，TI扩产并不影响模拟芯片国产份额的提升✿◈◈，继续推荐圣邦股份✿◈◈、思瑞浦✿◈◈、杰华特✿◈◈、纳芯微✿◈◈、南芯科技✿◈◈、艾为电子等✿◈◈。Meta发布全新AI眼镜✿◈◈，关注国产眼镜SoC公司✿◈◈。6月20日Meta发布与知名运动眼镜和配件品牌欧克利（Oakley）联名的OakleyMetaHSTN✿◈◈，起售价为399美元（约合人民币2900元）✿◈◈。该款眼镜相机分辨率达1200万像素冈仓鲇✿◈◈，视频录制规格为3K Ultra HD✿◈◈，最高可实现8小时连续使用✿◈◈、19小时待机✿◈◈，充电眼镜盒可额外提供48小时续航✿◈◈。伴随大模型的持续更新迭代✿◈◈，端侧AI眼镜的使用体验逐步优化✿◈◈，建议重点关注国产SoC产业链公司✿◈◈：恒玄科技88BIFAAPP官网✿◈◈、翱捷科技✿◈◈、炬芯科技✿◈◈、中科蓝讯✿◈◈、晶晨股份✿◈◈、全志科技✿◈◈、北京君正✿◈◈。

　　二季度存储涨价幅度好于预期✿◈◈，看好产业回暖趋势✿◈◈。根据Trendforce数据✿◈◈，2Q25NAND Flash涨幅预计整体为3-8%✿◈◈，略好于此前预期涨幅0-5%✿◈◈，原厂减产策略逐步体现✿◈◈，4月初由于国际形势变化及终端需求不及预期✿◈◈，原厂产能控制谨慎✿◈◈，供给端收缩高于预期✿◈◈，叠加近期CSP厂商需求扩张持续拉动SSD需求✿◈◈，涨价趋势预计将延续至三季度✿◈◈。DRAM部分✿◈◈，2Q25DDR4涨幅预计服务器DDR4为18-23%冈仓鲇✿◈◈、PC DDR4为13-18%✿◈◈，显著好于此前预期价格下跌3-8%✿◈◈，由于DRAM主要供应商逐渐收敛Server和PC DDR4产出✿◈◈，受买方积极提前备货等因素拉动✿◈◈，涨价周期提前到来✿◈◈。目前供给端收缩效应推动整体存储价格稳步复苏✿◈◈，存储相关公司二季度保持回暖趋势✿◈◈，建议关注✿◈◈：德明利✿◈◈、江波龙✿◈◈、佰维存储✿◈◈、联芸科技✿◈◈、北京君正及兆易创新等✿◈◈。

　　范围扩散✿◈◈，推荐关注受益北美ASIC需求爆发的✿◈◈：沪电股份✿◈◈、工业富联等✿◈◈。GPT-5预计将于今夏面世✿◈◈，AI能力将实现重大飞跃✿◈◈。美东时间本周三✿◈◈，OpenAI首席执行官Sam Altman在其公司首期播客节目中宣布GPT-5可能会在今年夏天推出✿◈◈，标志着该公司生成式人工智能能力将实现重大飞跃✿◈◈。GPT-5预计将整合OpenAI的旗舰功能✿◈◈，即GPT-4o的自然语言多功能性和o3在代码和科学推理方面的优势✿◈◈，形成一个更强大的系统✿◈◈，此举将使其更接近其通用人工智能目标✿◈◈。我们认为✿◈◈，模型性能不断升级及推理需求高速增长将进一步带动AI基础设施建设✿◈◈，该方向仍是需求确定性高增长的投资主线✿◈◈，建议持续关注✿◈◈：工业富联7790必发集团✿◈◈。88bifa (中国区)官方网站✿◈◈。✿◈◈、沪电股份✿◈◈、龙芯中科✿◈◈、联想集团✿◈◈、立讯精密✿◈◈、晶晨股份等电子科技✿◈◈。6月下旬32寸LCD TV面板价格环比持平✿◈◈，其余各尺寸面板价格环比下滑✿◈◈。据WitsView✿◈◈，6月下旬32/43/55/65寸LCD电视面板价格为36/65/126/176美金✿◈◈，除32寸LCDTV面板价格环比持平外✿◈◈，43/55/65寸LCD电视面板价格环比6月上旬分别下跌1.5%/0.8%/0.6%✿◈◈。据TrendForce✿◈◈，6月后电视面板需求减弱趋势更加明确✿◈◈，品牌采购趋于保守✿◈◈，下半年终端需求不明朗✿◈◈，品牌手中库存水位逐渐升高✿◈◈，部分客户考虑下调三季度电视面板采购✿◈◈。我们认为✿◈◈，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张✿◈◈、全球产业重心的几度变迁之后✿◈◈，LCD的高世代演进趋势停滞✿◈◈、竞争格局洗牌充分✿◈◈，推荐京东方A等✿◈◈。与此同时✿◈◈，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力✿◈◈，推荐兆驰股份✿◈◈、康冠科技✿◈◈、传音控股等✿◈◈。

　　消费电子✿◈◈：蓝思科技✿◈◈、小米集团✿◈◈、舜宇光学科技✿◈◈、立讯精密✿◈◈、鹏鼎控股✿◈◈、福立旺✿◈◈、沪电股份✿◈◈、电连技术✿◈◈、东睦股份✿◈◈、海康威视✿◈◈、传音控股✿◈◈、康冠科技✿◈◈、世华科技✿◈◈、工业富联✿◈◈、视源股份✿◈◈、世运电路✿◈◈、水晶光电✿◈◈、东山精密✿◈◈、京东方A✿◈◈、景旺电子冈仓鲇✿◈◈、永新光学

　　半导体✿◈◈：中芯国际✿◈◈、翱捷科技✿◈◈、恒玄科技✿◈◈、德明利✿◈◈、澜起科技✿◈◈、乐鑫科技✿◈◈、长电科技✿◈◈、杰华特88BIFAAPP官网✿◈◈、圣邦股份✿◈◈、伟测科技✿◈◈、豪威集团✿◈◈、通富微电✿◈◈、华虹半导体✿◈◈、新洁能✿◈◈、晶晨股份✿◈◈、龙芯中科✿◈◈、艾为电子✿◈◈、晶丰明源✿◈◈、赛微电子✿◈◈、江波龙✿◈◈、扬杰科技✿◈◈、斯达半导✿◈◈、北京君正✿◈◈、芯朋微✿◈◈、思瑞浦✿◈◈、时代电气✿◈◈、卓胜微✿◈◈、帝奥微✿◈◈、东微半导✿◈◈、士兰微✿◈◈、华润微✿◈◈、天岳先进✿◈◈、纳芯微

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