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　　公司2024年实现营业收入约16.6亿元◈ღ✿ღ，同比增长约43.5%◈ღ✿ღ；实现归母净利润约3.8亿元◈ღ✿ღ，同比增长约46.9%◈ღ✿ღ；实现毛利率约40.7%校霸被校草强迫H◈ღ✿ღ，同比增长约1.1pct◈ღ✿ღ。

　　公司2025年第一季度实现营业收入约3.8亿元◈ღ✿ღ，同比增长约14.4%◈ღ✿ღ，环比下降约12.1%◈ღ✿ღ；实现归母净利润约0.7亿元◈ღ✿ღ，同比增长约3.1%◈ღ✿ღ，环比下降约17.3%◈ღ✿ღ；实现毛利率37.7%◈ღ✿ღ，同比下降约0.2pct◈ღ✿ღ，环比下降约3.2pctbifa娱乐◈ღ✿ღ。公司25Q1业绩增速有所放缓◈ღ✿ღ，主要归因于◈ღ✿ღ：1）25Q1研发投入高增◈ღ✿ღ，同比增长约80%◈ღ✿ღ。2）产品结构调整◈ღ✿ღ，新客户的开拓及适应市场需求变化需要时间◈ღ✿ღ。3）Q1受春节假期影响◈ღ✿ღ，稼动率相对较低◈ღ✿ღ。

　　公司2024年研发费用率7.0%◈ღ✿ღ。根据公司指引◈ღ✿ღ，2025年公司将加大研发投入晶片进程◈ღ✿ღ，◈ღ✿ღ，研发费用率有望持续提升◈ღ✿ღ。公司现阶段研发费用主要投向芯片电感项目◈ღ✿ღ，目前已有第五代铁硅产品投入市场◈ღ✿ღ，并针对未来高端市场需求提前进行布局◈ღ✿ღ。

　　金属软磁粉芯◈ღ✿ღ：2024年公司该业务实现收入12.3亿元◈ღ✿ღ，同比增长20.2%◈ღ✿ღ，主要归因于◈ღ✿ღ：1）数据中心相关产品海内外客户影响力持续提升◈ღ✿ღ；2）新能源汽车及充电桩领域持续取得比亚迪◈ღ✿ღ、华为等品牌的认可◈ღ✿ღ；3）光伏及储能领域总装机量增长◈ღ✿ღ，公司终端市场占比提升bifa娱乐◈ღ✿ღ。

　　电感元件◈ღ✿ღ：2024年公司该业务实现收入3.9亿元◈ღ✿ღ，同比增长275.8%◈ღ✿ღ。2024年公司进入多家国内外知名半导体厂商供应商名录及ASIC等应用领域◈ღ✿ღ，为后续量产打下基础校霸被校草强迫H必发bifa◈ღ✿ღ，◈ღ✿ღ。公司为GPU及AIPC等应用的大批量供货做好扩产准备◈ღ✿ღ，2025年惠东工厂新产能有望释放◈ღ✿ღ，前期进行的小额快速项目“新型高端一体成型电感建设项目”若满产可实现产值翻倍bifa娱乐◈ღ✿ღ。

　　金属软磁粉末◈ღ✿ღ：2024年公司该业务实现收入0.4亿元◈ღ✿ღ，同比增长47.3%bifa娱乐◈ღ✿ღ，主要得益于◈ღ✿ღ：1）新能源汽车◈ღ✿ღ、AI服务器等新兴应用领域对高性能软磁材料需求旺盛◈ღ✿ღ；2）公司产品性能提升显著◈ღ✿ღ，客户逐步拓展◈ღ✿ღ。公司6000吨/年现代化粉体生产基地全部工程计划于2025年竣工bifa娱乐◈ღ✿ღ，届时将有效缓解当前产能紧张局面◈ღ✿ღ，助力公司开拓高端应用市场◈ღ✿ღ。

　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为492/614/722亿元◈ღ✿ღ，对比此前预期的2025年的利润4.96亿有所下调◈ღ✿ღ，对比此前预期的2026年的净利润预期5.83亿有所上调◈ღ✿ღ。对应PE为23.71/19.00/16.16x校霸被校草强迫H◈ღ✿ღ，维持“增持”评级◈ღ✿ღ。

　　证券之星估值分析提示铂科新材行业内竞争力的护城河一般◈ღ✿ღ，盈利能力优秀◈ღ✿ღ，营收成长性良好校霸被校草强迫Hbifa娱乐◈ღ✿ღ，综合基本面各维度看◈ღ✿ღ，股价偏高bifa娱乐◈ღ✿ღ。更多

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